價值投資股票基金

巴菲特選股術

本篇針對”巴菲特選股魔法書“的內容進行重點整理,傑米的股票投資略有許多部份為參考本書所制定。

首先傑米將列出重點名詞定義,再來說明如何依據財報重點投資公司(投資原則與重點)。選出適合的公司後,利用財報資料推估合適買進的股價(安全邊際),確保不會買貴。最後根據標準化流程投資,一步步增加自己的資產。

• 名詞定義
1. 資產 = 負債 + 淨值(股東權益)
2. 淨利 = 營業利益+業外收入
3. NAV:每股淨值三淨值/股數
4. EPS:每股盈餘=稅後淨利/股數
5. PER:本益比(代表幾年才回本)股價/EPS
6. RoE:公司拿股東多少,又幫股東賺多少
7. 股東權益(淨值)報酬率 = 稅後淨利淨值(期初股東權益)
看成長性會有盲點,公司內在價值由RoE來定義
8. RoA:動用多少資金,又賺了多少錢
9. 資產報酬率 = 稅後淨利/期初資產
​10. 高 RoE+低盈再率就可以使報酬增加
11. 盈餘再投資率(不適用銀行業):最好低於40%,最高不可高於80%
盈餘再投資率代表企業將盈餘再投資的比率,若計算小於0,代表企業不需再將盈餘投資在資產上便可賺到錢。其公式為:
(五年前固定資產+五年前長期投資 – 去年固定資產 – 去年長期投資) / (去年稅後淨利+前年稅後淨利+3年前稅後淨利+4年前稅後淨利)
若目前為2000年,則可算出1999年的四年盈再率(1256+139-743-617)/(280+271+298+192) = 0.03,也就是3%

 

• 巴菲特選股的六大要點
1. 大型股
2. 穩定獲利能力
3. 高 RoE 且低負債
4. 良好公司經營團隊
5. 簡單的企業
6. 設定買進價

• 選股重點
1. 過去五年的財報應佔選股考量70%。
2. 配得出現金的公司才是好公司,僅配股可能是因公司配不出錢或誤判景氣。
3. 投資組合最少5檔股票,回檔5仍屬正常。
4. 長期不變的好公司特質:應符合下列其中一項。
經久不變的產品;獨佔/品牌大/高市佔率;多角化能力強

• 選股原則:順序不可顛倒
1. 過去5年高ROE → 低盈再率 → 經久不變/獨佔/多角化
2. 充分條件:1. 上市未滿兩年不碰;2. 年盈餘高於新台幣5億元才買

• 買進的安全邊際:依選股原則篩選出公司後,再根據以下條件選出更低價且安全的股票。
1. 計算過去5年平均 RoE%(需>15%)
2. 參考平均 RoE 設定未來最可能的 RoE
3. 換算成 EPS(EPS=RoE*最近一季每股淨值)
4. 給定買進價12倍 PER(目前股價低於此就可買)

• 撿便宜時機:買的時候主要是挑個股而非看指數
1. 天災、股災、國安基金護盤時、GDP下降時
2. 公司出現些小狀況時(此點較不易判斷)

• 賣股三原則
1. 壞了(ROE<15%)
2. 貴了(PER>40x)
3. 換更好的

※標準化投資程序
1. 由財報篩選過去4年 RoA>10% 者
2. 根據配息率或流動資產比率估算盈再率
3. 檢定三項特質:經久不變/獨佔/多角化
4. 檢查充分條件:1. 上市未滿兩年不碰;2. 年盈餘高於新台幣5億元才買
5. 列出入圍名單,製作 Excel 檔
6. 設定可能 RoE 計算買進價
7. 區分是否為景氣循環股,若是就必須考慮景氣
8. 追蹤舊聞與新聞
9. 耐心等股價低於買進價
10. 分批(1/2)買進

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